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大象新闻记者(xīnwénjìzhě) 成书丽

风水轮流转，过气“老网红”铂金(bójīn)开始“回春”？

曾经(céngjīng)风光无限、价格碾压黄金的铂金，在经历十多年的沉寂后，近期以惊人涨势宣告回归：国内铂金9995价格近日突破300元/克(kè)，创下五年新高；伦敦现货铂金期货价格更是(gèngshì)一度冲上1305美元/盎司，今年(jīnnián)累计涨幅达36%，远超黄金28%的年内表现。

这是否意味着，沉寂多年的铂金(bójīn)，将(jiāng)撕掉“冷门”标签，改写贵金属市场的竞争格局？普通投资者能否入场分一杯羹？

贵金属圈的“黑马(hēimǎ)”：从巅峰跌落到逆势“回春”

铂金在贵金属(guìjīnshǔ)舞台上曾(céng)扮演过耀眼角色(juésè)。2010年前后，铂金价格长期高于黄金，一度站上 2200美元/盎司的高位，成为名副其实的“金属之王”。

然而(ránér)好景不长，随后的十余年里，铂金价格一路下滑，逐渐被黄金(huángjīn)反超。

到2020年，铂金价格已跌至不足 900美元/盎司，不到黄金价格的(de)一半。一直到今年，这种(zhèzhǒng)颓势发生戏剧性逆转——铂金年内涨幅(zhǎngfú)达36%，远超黄金28%的表现。

价格(jiàgé)曲线背后，是铂金身份的转变。

曾经作为珠宝首饰的奢华象征，如今铂金(bójīn)的核心价值已转向(zhuǎnxiàng)工业领域。全球70%的铂金流向工业与科技领域(kējìlǐngyù)，成为真正的“工业维生素”。

铂金的物理特性决定了它(tā)的工业(gōngyè)价值：熔点高达1772℃，催化活性是黄金的100倍，且具有千年不氧化的抗腐蚀能力。

在沉寂多年后，铂金(bójīn)凭借其独特的工业属性与新能源(xīnnéngyuán)革命的契机，重新站上贵金属市场的中心舞台。

强势反弹：源于供应端崩裂与需求(xūqiú)端爆发

铂金价格的强势反弹，源于供应端崩裂与需求(xūqiú)端爆发的双重(shuāngchóng)“夹击”。

从供应端来看，铂金的(de)供应分为矿产和回收两部分，2024年占比分别(fēnbié)为80%和20%。

目前，全球约90%的铂金产量集中在南非和俄罗斯等少数地区，其中，超过七成来自南非。作为(zuòwéi)最大生产国，南非2025年一季度铂金产量同比(tóngbǐ)下降13%，电力(diànlì)短缺导致开采成本激增至(zhì)1200美元/盎司。南非国家电力公司Eskom近期宣布延长限电至72小时，铂矿开采成本再飙升15%，铂价半小时内跳涨(zhǎng)2.5%。

另一边，铂金回收也掉链子——报废汽车催化剂不够用，技术瓶颈让回收率卡(kǎ)在20%，2024年全球回收量跌到十年(shínián)最低，市场连续(liánxù)三年闹“铂金荒”，库存只剩三个月用量。

卓创资讯研究员曹慧指出，南非内阁5月20日正式批准(pīzhǔn)《关键矿产与金属战略》，其中提到将铂金作为高关键性矿物，黄金等作为中高关键性矿物。这意味着(yìwèizhe)全球铂金出口市场将面临更加严格的政策(zhèngcè)限制，也进一步抬升(táishēng)了铂金的市场供应紧张预期。

在需求端，传统汽车领域2025年一季度用(yòng)铂需求同比增长12%，柴油车催化剂(cuīhuàjì)铂用量达2克/辆。

更大的增量来自氢能产业：中国绿氢项目(xiàngmù)投资超万亿，单台(dāntái)燃料电池车铂用量(yòngliàng)达30-60克，较燃油车提升15倍。全球氢能项目投资突破8000亿美元，预计到2030年(nián)氢能领域需求将占铂金总需求的35%。

与此同时，当铂金价格还在200元徘徊时，精明的(de)商家已经闻到(wéndào)了机会。在消费端反应最快的深圳水贝市场，正在发生一场“铂金革命”：据(jù)相关媒体报道，今年以来，这里黄金铺位缩减了50%，铂金库存占比从10%飙升至60%，单克利润率(lìrùnlǜ)达黄金的2倍。

中国投资者也为这波涨价点了“一把火”。今年以来(jīnniányǐlái)，黄金价格已经逼近3500美元/盎司历史高位，相比之下，铂金(bójīn)的(de)价格优势变得极具吸引力。

据世界铂金投资(tóuzī)协会数据，一季度中国铂金投资市场(shìchǎng)铂金条、铂金币需求接近1吨，同比增长140%，首次超越北美成为(chéngwéi)全球最大铂金零售投资市场。上海黄金(huángjīn)交易所的铂金延期合约成交量翻了三倍。全球铂金ETF持仓量冲到5年最高(zuìgāo)，期货市场多头仓位比空头多了20万手。

铂金首饰(shǒushì)能否取代黄金的市场地位？

随着金价高企，铂金首饰市场迎来复苏。周大福等品牌纷纷(fēnfēn)推出铂金镶嵌新品，中国一季度铂金首饰需求同比增长26%。铂金首饰的“高性价比”成为吸引消费者(xiāofèizhě)的关键因素(guānjiànyīnsù)。

铂金与黄金的价差已达到历史高位。2025年(nián)5月，铂金价格约1017美元/盎司，仅为黄金(3323美元/盎司)的1/3。这种巨大的价格差距，让铂金首饰(shǒushì)在零售市场获得竞争优势(yōushì)。

然而，铂金首饰要(yào)完全取代黄金仍面临文化壁垒。黄金在中国传统文化中具有无可替代的象征意义，尤其在婚庆市场(shìchǎng)和财富传承方面。铂金虽凭借(píngjiè)其现代感的设计和价格优势赢得部分年轻消费者(xiāofèizhě)青睐，但要在短期内颠覆黄金的文化地位并不现实。

铂金的物理特性也带来工艺挑战。铂金莫氏硬度达(dá)4-4.5，高于黄金的2.5-3，这使其更耐磨但加工难度更大。同时，铂金纯度(chúndù)鉴定设备缺口(quēkǒu)达70%，中小商户被迫依赖品牌商供货。

资本暗战(ànzhàn)之下，普通人要入场吗？

铂金市场正在(zhèngzài)成为资本博弈的新战场。

在COMEX和LME市场，铂金期权(qīquán)的多空对决日益激烈(jīliè)——1350美元看涨期权持仓量激增400%，若突破(tūpò)关键位，买方或收割15倍收益。

市场对(duì)铂金未来走势的判断出现明显分歧：

多方观点认为铂金主升浪尚未结束，在宏观流动性宽松、地缘(dìyuán)供给收缩(shōusuō)、氢能需求爆发的预期之下，铂金的价格有望延续涨势。

空方观点则警示泡沫风险。高盛警告当前(dāngqián)60%涨幅由ETF资金推动，如果获利盘撤离，价格或将(jiāng)回调至1100美元。CPM集团董事总经理Jeffrey Christian更是指出，若剔除(tīchú)投资需求，2025年铂金市场预计供应过剩达(dá)32.9万盎司。

所以，所谓(suǒwèi)“短缺”可能是资金炒出来的泡沫。有人担心，要是哪天无铂催化剂技术突破，铂金(bójīn)可能又变回“工业弃儿”。

卓创资讯研究员曹慧认为，美国参议院5月(yuè)19日通过(tōngguò)的 “GENIUS法案”正式承认加密(jiāmì)币的主权信用价值，挑战了美元及黄金作为美元替代品(tìdàipǐn)的地位。这一变化削弱了贵金属作为美元信用风险对冲的价值，可能影响铂金长期走势。

“长期来看经济增长前景低迷格局不改，且白银、铂金(bójīn)的工业需求主要集中在(zài)光伏、汽车以及氢能产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下，也较难(nán)形成远期的看涨格局。”曹慧分析称。

对于(duìyú)普通人来说，现在冲进铂金市场像极了(le)拆盲盒：买对了，50万本金五年后可能翻番突破百万；买错了，就是回调被套。

工信部信息通信经济(jīngjì)专家委员会委员盘和林表示(biǎoshì)，铂金的供需市场规模更小，流动性不如黄金，投资者在选择铂金时，要(yào)充分认识到其与黄金的差异，谨慎做出决策。

“购买铂金首饰，也要(yào)去信誉好的品牌和商家，以(yǐ)确保产品质量和售后服务。”盘和林说。

也(yě)(yě)有业内人士建议：普通投资者可以拿小部分钱买铂金ETF，既能跟上行情又不怕踩雷；或者把黄金和铂金按(àn)3:7比例搭配，既能抗通胀又不错过弹性。“但是，铂金再有价值，也架不住资金快进快出的折腾(zhēténg)。当南非矿山哪天恢复供电，或者氢能技术突然突破(tūpò)，这场涨价潮可能说退就退。”